ทำไมระบบเบรตตันวูดส์จึงได้รับการสนับสนุนอัตราแลกเปลี่ยนที่ค่อนข้างคงที่?

บทความต่อไปนี้จะแนะนำคุณเกี่ยวกับสาเหตุที่ระบบ Bretton Woods ชื่นชอบอัตราแลกเปลี่ยนที่ค่อนข้างคงที่

จนกระทั่งไม่กี่ปีที่ผ่านมามีการประกาศใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ในช่วงปีสุดท้ายของสงครามโลกครั้งที่สอง

ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่นี้ภายใต้ระบบการแลกเปลี่ยนเงินตราของเบรตตันวูดส์เป็นที่รู้จักกันในนามของระบบเบรตตันวูดส์ในฐานะกลุ่มนักเศรษฐศาสตร์จากสหรัฐอเมริกาและยุโรปมาพบกันที่เบรตตันวูดส์

ตามข้อตกลงที่ทำไว้มีองค์กรระหว่างประเทศที่เรียกว่ากองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อจัดการระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ใหม่ ตามกฎการวางกรอบภายใต้ข้อตกลงสหรัฐอเมริกาจะกำหนดความเท่าเทียมกันหรือมูลค่าที่ตราไว้สำหรับดอลลาร์ในแง่ของทองคำในขณะที่ประเทศอื่น ๆ จำเป็นต้องแก้ไข parities สำหรับสกุลเงินในรูปของดอลลาร์ ตั้งแต่ดอลลาร์สหรัฐถูกผูกติดอยู่กับทองคำสกุลเงินของประเทศอื่น ๆ ที่มีอัตราแลกเปลี่ยนคงที่กับดอลลาร์สหรัฐจะถูกตรึงโดยอัตโนมัติ (นั่นคือคงที่) ด้วยค่าทองคำที่แน่นอน

รัฐบาลสหรัฐอเมริกาให้คำมั่นที่จะรักษาความสามารถในการแปลงระหว่างดอลลาร์และทองคำในอัตราคงที่ในขณะที่ประเทศอื่น ๆ ตกลงที่จะรักษาความสามารถในการแปลงสกุลเงินของพวกเขาด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐ สหรัฐอเมริกากำหนดราคา 35 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ทองคำซึ่งเป็นอัตราที่เปลี่ยนแปลงได้ การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เหล่านี้ (การลดค่าเงินหรือการประเมินค่าใหม่) จะดำเนินการโดยได้รับความยินยอมจาก IMF ในกรณีที่มีความไม่สมดุลขั้นพื้นฐานในดุลการชำระเงิน

ข้อตกลงเบรตตันวูดส์ไม่ได้กำหนดความไม่สมดุลขั้นพื้นฐาน แต่ในทางปฏิบัติมันหมายถึงการขาดดุลเรื้อรังและขนาดใหญ่ในดุลการชำระเงิน ดังนั้นเมื่อประเทศหนึ่งประสบปัญหาการขาดดุลจำนวนมากและถาวรในดุลการชำระเงินกองทุนการเงินระหว่างประเทศจึงได้รับอนุญาตให้ลดค่าเงินในขอบเขตที่จำเป็นในการปรับปรุงดุลสถานะการชำระเงิน

ดังนั้นเมื่อเผชิญกับปัญหาร้ายแรงของดุลการชำระเงินอินเดียจึงลดค่าเงินรูปีลง 36.5% ในปี 2509 อีกครั้งในเดือนกรกฎาคม 2534 อินเดียได้ลดค่าเงินรูปีอีกประมาณ 20 เปอร์เซ็นต์เพื่อรับมือกับวิกฤตการณ์การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่รุนแรงซึ่งเกิดจากการขาดดุล ของการชำระเงิน

กองทุนการเงินระหว่างประเทศยังคงรักษาเงินทุนสำรองหรือด้วยตัวเองซึ่งมีส่วนร่วมจากประเทศสมาชิก กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้รับอำนาจในการให้กู้ยืมเงินแก่ประเทศสมาชิกเมื่อมีการขาดดุลชั่วคราวหรือชั่วคราวในดุลการชำระเงินจากทุนสำรองของตน ในกรณีของความไม่สมดุลขั้นพื้นฐานหน้าที่ของมันคือการให้คำแนะนำแก่ประเทศต่างๆในการลดค่าเงินของพวกเขาเพื่อลดปัญหาการขาดดุลในการชำระเงิน โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้บรรลุระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ค่อนข้างคงที่หรือมีเสถียรภาพซึ่งจำเป็นสำหรับการส่งเสริมการค้าโลก

อาจสังเกตได้ว่าภายใต้ระบบเบรตตันวูดส์เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนในระดับที่กำหนดรัฐบาล (หรือธนาคารกลาง) จะต้องสำรองเงินสกุลต่างประเทศที่เป็นที่ยอมรับในระดับสากล ดังนั้นทองซึ่งในปีก่อนหน้าทำหน้าที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศถูกแทนที่ด้วยเงินสำรองของสกุลเงินต่างประเทศที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในการติดต่อระหว่างประเทศ

เงินดอลล่าร์สหรัฐกลายเป็นสกุลเงินที่สำคัญซึ่งประเทศอื่น ๆ จะถูกสงวนไว้เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงิน ปอนด์สเตอร์ลิง, เครื่องหมายเยอรมัน, เยนญี่ปุ่นยังถูกเก็บไว้เพื่อจุดประสงค์นี้

เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ระบบเบรตตันวูดส์จำเป็นต้องมีการแทรกแซงจากรัฐบาลหรือธนาคารกลางของพวกเขา วิธีที่พวกเขารักษามูลค่าการแลกเปลี่ยนของสกุลเงินของพวกเขาโดยใช้ทุนสำรองของสกุลเงินต่างประเทศจะแสดงในรูปที่ 28.9 ที่อุปสงค์และอุปทานโค้ง DD และ SS ของดอลลาร์สหรัฐจะถูกวาด ตามแกน A ของปริมาณดอลลาร์สหรัฐและแกน y อัตราแลกเปลี่ยนของรูปีในแง่ของเงินดอลลาร์สหรัฐจะถูกวัด

สมมติว่ารัฐบาลอินเดียมีความมุ่งมั่นที่จะรักษาอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินที่ระดับ OR ซึ่งสันนิษฐานว่าเป็นอัตราดุลยภาพตามที่กำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานของรูปี ตอนนี้สมมติว่าเนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจถดถอยความต้องการของสหรัฐอเมริกาสำหรับการส่งออกของอินเดียลดลงอย่างมาก

สิ่งนี้จะลดอุปทานของเงินดอลลาร์สหรัฐทำให้การเปลี่ยนทางด้านซ้ายของเส้นอุปทานดอลลาร์เป็น S” S” ตอนนี้เนื่องจากเส้นอุปสงค์ (Demand) ของเงินดอลลาร์ที่เหลืออยู่ไม่เปลี่ยนแปลงที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่หรือปริมาณของดอลลาร์ที่ลดลงสู่ RL ในขณะที่ปริมาณความต้องการเงินดอลลาร์ยังคงเป็น RE เป็นผลให้ความต้องการส่วนเกินสำหรับดอลลาร์ปรากฏที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่หรือและหากปล่อยให้เป็นอิสระจากกลไกตลาดอัตราแลกเปลี่ยนดุลยภาพจะเพิ่มขึ้นถึงระดับหรือ

นั่นคือราคาของเงินดอลลาร์สหรัฐในแง่ของรูปีจะชื่นชมหรือกล่าวอีกนัยหนึ่งรูปีอินเดียจะลดลง เพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนของรูปีในแง่ของเงินดอลลาร์และเพื่อป้องกันไม่ให้อ่อนค่าลงรัฐบาลหรือธนาคารกลางอินเดียต้องขายดอลลาร์จากทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ด้วยการขายที่เพียงพอของดอลลาร์ในตลาดเส้นอุปทานของดอลลาร์จะเลื่อนไปทางขวาไปยังตำแหน่งเดิม SS ซึ่งจะคืนค่าอัตราแลกเปลี่ยนหรือ นี่คือวิธีที่อัตราแลกเปลี่ยนของประเทศต่าง ๆ ยังคงอยู่ภายใต้ระบบ Bretton Woods แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์และอุปทานของสกุลเงินบ่อยครั้ง

การล่มสลายของระบบ Bretton Woods:

ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ภายใต้การจัดการของเบรตตันวูดส์เกิดขึ้นภายใต้แรงกดดันอย่างหนักในช่วงอายุหกสิบเศษและท้ายที่สุดก็พังทลายลงในอายุเจ็ดสิบต้น ดังที่เห็นข้างต้นภายใต้ระบบเบรตตันวูดส์เงินดอลลาร์สหรัฐได้กลายเป็นสกุลเงินที่ยอมรับในระดับสากลซึ่งเงินสำรองของประเทศถูกเก็บไว้สำหรับการทำธุรกรรมระหว่างประเทศ ก่อนที่ทองคำระบบ Bretton Woods ได้รับการยอมรับว่าเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศ

ภายใต้ระบบเบรตตันวูดส์ดอลล่าร์สหรัฐก็สมมติบทบาทของสกุลเงินต่างประเทศด้วยเหตุผลสามประการ ครั้งแรกหลังจากสงครามโลกครั้งที่สองสหรัฐอเมริกากลายเป็นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งที่สุด ประการที่สองสหรัฐอเมริกาได้สะสมทองคำเป็นจำนวนมาก

ประการที่สามระหว่างปี 1934 และปี 1971 สหรัฐอเมริกาได้ปฏิบัติตามนโยบายการขายและการซื้อทองคำให้กับประเทศอื่น ๆ ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ $ 35 ต่อออนซ์ ภายใต้ระบบเบรตตันวูดส์เงินดอลลาร์ถูกแปลงเป็นทองคำในอัตราคงที่ (นั่นคือ $ 35 ต่อออนซ์) ก็ถือว่าดีเหมือนทอง

เนื่องจากอุปทานทองคำของโลกไม่เพิ่มขึ้นเพียงพอที่จะตอบสนองความต้องการของการค้าและการเงินระหว่างประเทศที่ขยายตัวอย่างรวดเร็วเงินดอลลาร์จึงกลายเป็นสกุลเงินโลกที่ประเทศต่าง ๆ สงวนไว้ให้มากขึ้น แต่ปัญหาร้ายแรงที่เกิดขึ้นทำให้ระบบเบรตตันวูดส์ตาย

สหรัฐอเมริกามีการขาดดุลมากและถาวรในดุลการชำระเงินระหว่างยุคและอายุหกสิบเศษ เพื่อตอบสนองการขาดดุลเหล่านี้สหรัฐฯใช้ทองคำสำรองเพื่อชำระเงินให้กับประเทศอื่น ๆ โดยเฉพาะเยอรมนีและญี่ปุ่น เห็นได้ชัดว่าสิ่งนี้ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ตลอดกาลเพราะทองคำสำรองของมันจะหมดลงในที่สุด

ในความเป็นจริงนี่เป็นข้อบกพร่องที่สำคัญในระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่ใช้ภายใต้การจัดการของเบรตตันวูดส์ นอกจากนี้เนื่องจากดุลการชำระเงินเกินดุลกับสหรัฐอเมริกาประเทศอื่น ๆ โดยเฉพาะเยอรมนีและญี่ปุ่นไม่เพียง แต่ได้ทองคำเท่านั้น แต่ยังได้รับเงินจำนวนมากจากสหรัฐอเมริกาซึ่งถูกสงวนไว้

เมื่อเวลาผ่านไปของเงินดอลลาร์และทองคำที่ถือครองโดยประเทศอื่น ๆ เพิ่มขึ้นอย่างมากในขณะที่ปริมาณสำรองทองคำกับสหรัฐอเมริกาลดลงอย่างมากความสงสัยเกิดขึ้นเกี่ยวกับความสามารถของสหรัฐอเมริกาในการบรรลุข้อผูกพันในการแปลงดอลลาร์เป็นทองคำ อัตราแลกเปลี่ยน 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ความกลัวอย่างกว้างขวางเกิดขึ้นว่าจะมีการดำเนินการเกี่ยวกับเงินดอลลาร์นั่นคือประเทศที่ถือเงินดอลลาร์จะพยายามที่จะแลกเปลี่ยนดอลลาร์สำหรับทองคำ

หากเกิดขึ้นจริงมันจะกระทบการค้าและการเงินระหว่างประเทศอย่างมาก ดังนั้นในมุมมองของการขาดดุลที่มีขนาดใหญ่และต่อเนื่องในดุลการชำระเงินรัฐบาลจึงตัดสินใจถอนเงินดอลลาร์สหรัฐที่แปลงสภาพเป็นดอลลาร์ในอัตรา 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในวันที่ 15 สิงหาคม 1971

เรื่องนี้ทำให้เกิดการล่มสลายของ ระบบ Bretton Woods ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความมุ่งมั่นของสหรัฐอเมริกาในการแปลงดอลลาร์เป็นทองคำในอัตราคงที่ ด้วยเหตุนี้การเชื่อมโยงระหว่างทองคำและมูลค่าระหว่างประเทศของเงินดอลลาร์จึงสิ้นสุดลงและทำให้เงินดอลลาร์ลอยตัวนั่นคืออนุญาตให้อัตราแลกเปลี่ยนกับสกุลเงินอื่น ๆ ถูกกำหนดโดยกลไกตลาด

 

แสดงความคิดเห็นของคุณ