หนี้ภายในและหนี้ต่างประเทศ การคลังสาธารณะ

เพื่อศึกษาผลกระทบของหนี้สาธารณะเราต้องวาดความแตกต่างระหว่างหนี้ภายในและหนี้ภายนอกก่อน เมื่อรัฐบาลกู้ยืมเงินจากพลเมืองของตนเองโดยการขายพันธบัตรหรือตราสารเครดิตระยะยาวจะมีการสร้างหนี้สินภายใน มันเป็นหนี้ประเทศโดยประชาชนของตัวเอง ดังนั้นดูเหมือนว่าอาจดูเหมือนว่าหนี้ภายในไม่ได้กำหนดภาระให้กับสังคมเพราะเราเป็นหนี้ทั้งหมดให้กับตัวเราเอง แต่นี่เป็นตำแหน่งที่ผิด

หนี้สาธารณะมีผลกระทบทั้งระยะสั้นและระยะยาวรวมถึงการบริหารจัดการเศรษฐกิจและประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องหนี้สาธารณะสร้างปัญหาใหญ่สามประการ:

(1) ความยากลำบากในการให้บริการหนี้ต่างประเทศจำนวนมาก

(2) การสูญเสียประสิทธิภาพจากการจัดเก็บภาษีกำหนดให้จ่ายดอกเบี้ยหนี้สาธารณะและ

(3) การชะลอตัวของอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นเมื่อหนี้ก้อนใหญ่ลดอัตราการก่อตัวของเงินทุนในภาคเอกชน (โดยโอนทรัพยากรไปยังภาครัฐ) เพื่อแสดงให้เห็นถึงประเด็นเฉพาะสามประการนี้เราต้องตรวจสอบข้อดีข้อเสียของหนี้สาธารณะ

เมื่อประเทศยืมเงินจากประเทศอื่น (หรือชาวต่างชาติ) จะมีการสร้างหนี้ภายนอก มันเป็นหนี้ให้กับผู้อื่นทั้งหมด เมื่อประเทศยืมเงินจากประเทศอื่นจะต้องจ่ายดอกเบี้ยหนี้ดังกล่าวพร้อมกับเงินต้น การชำระเงินนี้จะต้องทำในสกุลเงินต่างประเทศ (หรือทอง)

หากประเทศลูกหนี้ไม่มีสต็อกการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (สะสมในอดีต) เพียงพอก็จะถูกบังคับให้ส่งออกสินค้าไปยังประเทศเจ้าหนี้ เพื่อให้สามารถส่งออกสินค้าประเทศที่เป็นลูกหนี้ต้องสร้างดุลการค้าที่เพียงพอเพื่อลดการบริโภคภายในประเทศ

ดังนั้นหนี้ภายนอกลดความเป็นไปได้ในการบริโภคของสังคมเนื่องจากมันเกี่ยวข้องกับการลบสุทธิจากทรัพยากรที่มีให้กับประชาชนในประเทศของลูกหนี้เพื่อตอบสนองความต้องการการบริโภคในปัจจุบัน ในปี 1980 ประเทศกำลังพัฒนาจำนวนมากเช่นโปแลนด์บราซิลและเม็กซิโกประสบกับความยากลำบากทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรงหลังจากเกิดหนี้สินภายนอกจำนวนมาก

พวกเขาถูกบังคับให้ลดการบริโภคภายในประเทศเพื่อให้สามารถส่งออกเกินดุล (กล่าวคือส่งออกมากกว่าที่นำเข้า) เพื่อให้บริการหนี้สินภายนอกของพวกเขากล่าวคือการจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นจากการกู้ยืมในอดีต ภาระหนี้ต่างประเทศวัดโดยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน

มันหมายถึงภาระผูกพันในการชำระหนี้ของประเทศสำหรับเงินต้นและดอกเบี้ยสำหรับปีหนึ่ง ๆ โดยเฉพาะกับหนี้ต่างประเทศของตนเป็นอัตราร้อยละของการส่งออกสินค้าและบริการ (เช่นใบเสร็จรับเงินในปัจจุบัน) ในปีนั้น ในอินเดียมีอัตรา 26.3% ในปี 2541 หนี้นอกประเทศก่อให้เกิดภาระต่อสังคมเพราะมันหมายถึงการลดความเป็นไปได้ในการบริโภคของประเทศ มันทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงภายในของเส้นโค้งความเป็นไปได้ในการบริโภคของสังคม

ปัญหาที่สาม: เมื่อเราเปลี่ยนความสนใจจากหนี้ภายนอกเป็นหนี้ภายในเราสังเกตว่าเรื่องราวนั้นแตกต่างกัน

หนี้ภายในสร้างปัญหาที่สำคัญสามประการ:

(1) การบิดเบือนผลกระทบต่อแรงจูงใจเนื่องจากภาระภาษีพิเศษ

(2) การเบี่ยงเบนของทุนที่ จำกัด ของสังคมจากภาคเอกชนที่มีประสิทธิผลไปสู่ภาครัฐที่ไม่ก่อผลและ

(3) การชะลอตัวของอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ปัญหาทั้งสามนี้อาจกล่าวถึงในเวลาสั้น ๆ :

1. ประสิทธิภาพและสวัสดิการการสูญเสียจากการจัดเก็บภาษี:

เมื่อรัฐบาลกู้ยืมเงินจากพลเมืองของตนเองพวกเขาจะต้องจ่ายภาษีเพิ่มขึ้นเพียงเพราะรัฐบาลต้องจ่ายดอกเบี้ยหนี้ ดังนั้นจึงมีโอกาสที่จะเกิดผลเสียต่อแรงจูงใจในการทำงานหนักและประหยัด

มันอาจเป็นเรื่องบังเอิญที่มีความสุขหากบุคคลเดียวกันเป็นผู้จ่ายภาษีในฐานะผู้ถือพันธบัตรในเวลาเดียวกัน แต่แม้ในกรณีนี้เราไม่สามารถหลีกเลี่ยงผลกระทบที่บิดเบือนต่อแรงจูงใจที่มีอยู่เสมอในกรณีของภาษีใด ๆ หากรัฐบาลเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมสำหรับ Mr. X เพื่อจ่ายดอกเบี้ยเขาอาจทำงานได้น้อยลงและประหยัดได้น้อยลง

ผลลัพธ์อย่างใดอย่างหนึ่งหรือทั้งสองอย่างจะต้องได้รับการปฏิบัติที่บิดเบือนประสิทธิภาพและความเป็นอยู่ที่ดี นอกจากนี้หากผู้ถือพันธบัตรส่วนใหญ่เป็นคนร่ำรวยและผู้เสียภาษีส่วนใหญ่เป็นการชำระหนี้ที่ไม่ดีของเงินที่ใช้ในการชำระหนี้จะเป็นการกระจายรายได้ (สวัสดิการ) จากคนจนไปสู่คนรวย

2. การกำจัดทุน (Crowding-Out) เอฟเฟกต์:

ประการที่สองหากรัฐบาลกู้ยืมเงินจากประชาชนโดยการขายพันธบัตรมีการเบี่ยงเบนของทุนที่ จำกัด ของสังคมจากภาคเอกชนที่มีประสิทธิผลไปสู่ภาครัฐที่ไม่ก่อผล การขาดแคลนเงินทุนในภาคเอกชนจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้การลงทุนภาคเอกชนลดลง

ในความเป็นจริงในขณะที่ขายพันธบัตรรัฐบาลจะแข่งขันกับกองทุนที่ยืมมาในตลาดการเงินผลักดันอัตราดอกเบี้ยให้กับผู้กู้ทุกคน ด้วยการขาดดุลจำนวนมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมานักเศรษฐศาสตร์หลายคนกังวลเกี่ยวกับการแข่งขันเพื่อหาเงินทุนและผลที่ตามมาของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น

เอฟเฟกต์นี้รู้จักกันในชื่อ การเข้ามามีส่วนร่วมเป็นแนวโน้มที่การซื้อสินค้าและบริการของภาครัฐจะเพิ่มขึ้นทำให้การลงทุนภาคเอกชนลดลง

เกิดความวุ่นวายเมื่อการซื้อภาครัฐเพิ่มขึ้นส่งผลให้การลงทุนภาคเอกชนลดลงอย่างเท่าเทียมกัน หากเกิดการพลุกพล่านเกิดขึ้นหนี้ของรัฐบาลจะเพิ่มขึ้นจาก 100 เป็น 120 ต่อหุ้นและการลดลงของเงินทุนภาคเอกชนดังแสดงในรูปที่ 4

การเบียดเสียดเต็มจะไม่เกิดขึ้นหาก:

(i) GDP ที่แท้จริงนั้นน้อยกว่า GDP ที่มีศักยภาพ และ

(ii) การขาดดุลงบประมาณเกิดขึ้นจากการซื้อทุนของรัฐบาลซึ่งผลตอบแทนเท่ากับ (หรือสูงกว่า) จากการซื้อทุนแบบส่วนตัว

การเบียดเสียดเต็มจะเกิดขึ้นหาก:

(i) GDP ที่แท้จริงเท่ากับหรือสูงกว่า GDP ที่มีศักยภาพ และ

(ii) รัฐบาลซื้อสินค้าและบริการเพื่อการบริโภคหรือทุนที่ผลตอบแทนน้อยกว่าเงินทุนที่ซื้อโดยเอกชน

ในทางกลับกันนี้จะนำไปสู่การลดลงของอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจ ดังนั้นการลดลงของมาตรฐานการดำรงชีวิตจึงหลีกเลี่ยงไม่ได้ สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นผลสืบเนื่องที่ร้ายแรงที่สุดของหนี้สาธารณะจำนวนมากเนื่องจากเป็นการแทนที่ทุนจากความมั่งคั่งของประเทศ เป็นผลให้การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลงและมาตรฐานการครองชีพในอนาคตลดลง

3. หนี้สาธารณะและการเติบโต:

ด้วยการโอนเงินทุนที่ จำกัด ของสังคมจากภาคเอกชนที่มีประสิทธิผลไปสู่ภาครัฐที่ไม่ก่อผลให้เกิดหนี้สาธารณะทำหน้าที่เป็นปัจจัยชะลอการเติบโต ดังนั้นเศรษฐกิจจะเติบโตเร็วกว่ามากโดยไม่มีหนี้สาธารณะมากกว่าหนี้

เมื่อเราพิจารณาถึงผลกระทบทั้งหมดของหนี้ภาครัฐที่มีต่อเศรษฐกิจเราสังเกตว่าหนี้สาธารณะที่มีขนาดใหญ่อาจเป็นอันตรายต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาว รูปที่ 5 แสดงความสัมพันธ์ระหว่างการเติบโตและหนี้สิน ให้เราสมมติว่าเศรษฐกิจต้องทำงานล่วงเวลาโดยไม่มีหนี้สินซึ่งในกรณีนี้หุ้นทุนและผลผลิตที่มีศักยภาพจะเป็นไปตามเส้นทางสมมุติที่ระบุโดยเส้นทึบในแผนภาพ

ทีนี้สมมติว่ารัฐบาลขาดดุลและเป็นหนี้จำนวนมาก ด้วยการสะสมของหนี้สินเมื่อเวลาผ่านไปทุนมากขึ้นและถูกแทนที่ด้วยดังที่แสดงโดยเส้นทุนประที่ด้านล่างของรูปที่ 5 ในขณะที่รัฐบาลกำหนดภาษีเพิ่มเติมเกี่ยวกับคนที่จะจ่ายดอกเบี้ยหนี้มีความไร้ประสิทธิภาพและการบิดเบือนมากขึ้น ซึ่งจะลดการส่งออกเพิ่มเติม

สิ่งที่ร้ายแรงกว่าคือการเพิ่มขึ้นของหนี้ต่างประเทศจะช่วยลดรายได้ประชาชาติและเพิ่มสัดส่วนของ GNP ที่จะต้องจัดสรรทุก ๆ ปีเพื่อรับใช้หนี้ภายนอก หากเราพิจารณาถึงผลกระทบทั้งหมดของหนี้สาธารณะด้วยกันเราจะเห็นว่าผลผลิตและการบริโภคจะเติบโตช้ากว่า ในกรณีที่ไม่มีหนี้ภาครัฐขนาดใหญ่และการขาดดุลตามที่แสดงโดยการเปรียบเทียบบรรทัดบนสุดในรูปที่ 5

นี่เป็นจุดที่สำคัญที่สุดเกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวของหนี้สาธารณะจำนวนมากต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ เพื่อสรุปกับ Paul Samuelson และ W D. Nordhaus, "หนี้รัฐบาลขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะลดการเติบโตของประเทศในการผลิตที่มีศักยภาพเพราะมันแทนที่เงินทุนภาคเอกชนเพิ่มความไร้ประสิทธิภาพจากการเก็บภาษีและบังคับให้ประเทศที่จะให้บริการส่วนนอกหนี้"

 

แสดงความคิดเห็นของคุณ