วิธีการควบคุมเครดิตของธนาคารกลาง: เชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ

วิธีการหรือเครื่องมือในการควบคุมเครดิตต่าง ๆ ที่ใช้โดยธนาคารกลางสามารถจำแนกออกเป็นสองประเภทกว้าง ๆ :

วิธีการควบคุมเครดิต :

1. วิธีการเชิงปริมาณหรือทั่วไปและ

2. วิธีการเชิงคุณภาพหรือคัดเลือก

1. วิธีการเชิงปริมาณหรือทั่วไป:

วิธีการที่ธนาคารกลางใช้เพื่อมีอิทธิพลต่อปริมาณเครดิตทั้งหมดในระบบธนาคารโดยไม่คำนึงถึงการใช้งานที่เรียกว่าวิธีการเชิงปริมาณหรือวิธีทั่วไปในการควบคุมเครดิต

วิธีการเหล่านี้ควบคุมความสามารถในการปล่อยสินเชื่อของภาคการเงินของเศรษฐกิจโดยรวมและไม่เลือกปฏิบัติในภาคส่วนต่าง ๆ ของเศรษฐกิจ วิธีการเชิงปริมาณที่สำคัญของการควบคุมสินเชื่อคือ - (a) อัตราของธนาคาร (b) การดำเนินงานของตลาดเปิดและ (c) อัตราส่วนเงินสดสำรอง

2. วิธีการเชิงคุณภาพหรือคัดเลือก:

วิธีการที่ธนาคารกลางใช้ในการควบคุมการไหลของสินเชื่อไปในทิศทางที่เฉพาะเจาะจงของเศรษฐกิจเรียกว่าวิธีการควบคุมคุณภาพหรือการคัดเลือกเครดิต ซึ่งแตกต่างจากวิธีการเชิงปริมาณซึ่งมีผลต่อปริมาณรวมของสินเชื่อวิธีการเชิงคุณภาพมีผลต่อประเภทของสินเชื่อที่ขยายโดยธนาคารพาณิชย์ พวกเขาส่งผลกระทบต่อองค์ประกอบมากกว่าขนาดของเครดิตในระบบเศรษฐกิจ

วิธีการควบคุมเครดิตที่มีคุณภาพหรือเลือกที่สำคัญคือ (a) ข้อกำหนดส่วนเพิ่ม, (b) การควบคุมสินเชื่อผู้บริโภค, (c) ควบคุมผ่านคำสั่ง, (d) การปันส่วนเครดิต, (e) การชักชวนทางศีลธรรมและการประชาสัมพันธ์และ (f) การดำเนินการโดยตรง

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร :

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารเป็นวิธีการควบคุมเครดิตแบบดั้งเดิมที่ใช้โดยธนาคารกลาง อัตราของธนาคารหรืออัตราคิดลดคืออัตราที่ธนาคารกลางเตรียมเพื่อลดตั๋วเงินชั้นหนึ่ง ตามที่ M. Spalding อัตราของธนาคารคือ "อัตราขั้นต่ำที่เรียกเก็บโดยธนาคารกลางสำหรับการลดตั๋วเงินที่ได้รับอนุมัติ"

ในฐานะที่เป็น 'ผู้ให้กู้ทางเลือกสุดท้าย' ธนาคารกลางจะช่วยให้ธนาคารพาณิชย์สามารถลดค่าตั๋วชั้นหนึ่งได้อีกครั้ง (เช่นการให้กู้ยืมเงินกับหลักทรัพย์ที่ได้รับอนุมัติ) อัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารกลางเรียกเก็บจากธนาคารพาณิชย์เพื่อการลดตั๋วใหม่เรียกว่าอัตราธนาคาร

อัตราของธนาคารนั้นแตกต่างจากอัตราดอกเบี้ยในตลาด อัตราของธนาคารคืออัตราลดของธนาคารกลางในขณะที่อัตราดอกเบี้ยในตลาดคืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่เรียกเก็บในตลาดเงินโดยสถาบันการเงินสามัญ

มีความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างอัตราการธนาคารและอัตราดอกเบี้ยในตลาด การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในธนาคารนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ ที่เกิดขึ้นในตลาด ในแง่นี้อัตราการธนาคารเป็นอัตราที่มีประสิทธิภาพสำหรับการให้กู้ยืมหรือการกู้ยืมที่เหนือกว่าในตลาด

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารมีเป้าหมายที่จะมีอิทธิพลต่อ - (a) ต้นทุนและความพร้อมในการให้สินเชื่อแก่ธนาคารพาณิชย์ (ข) อัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจและ (c) ระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจของเศรษฐกิจ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารทำให้ต้นทุนสินเชื่อลดปริมาณสินเชื่อลดทอนกิจกรรมทางเศรษฐกิจและลดระดับราคาในระบบเศรษฐกิจ

ในทำนองเดียวกันการลดลงของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารทำให้เครดิตถูกลงเพิ่มปริมาณเครดิตส่งเสริมให้นักธุรกิจยืมและลงทุนรวมถึงเพิ่มระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจและระดับราคา

ผลกระทบของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร :

ผลกระทบต่าง ๆ ของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารได้อธิบายไว้ด้านล่าง:

ผม. ผลกระทบต่อต้นทุนและความพร้อมของสินเชื่อ:

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารมีผลต่อทั้งต้นทุนและความพร้อมในการให้สินเชื่อของธนาคารพาณิชย์ โดยการเปลี่ยนแปลงอัตราธนาคารธนาคารกลางมีผลต่อต้นทุนของเครดิต โดยการเพิ่มอัตราของธนาคารจะเพิ่มต้นทุนของเครดิตและโดยการลดอัตราของธนาคารจะช่วยลดต้นทุนของเครดิต

โดยการเปลี่ยนกฎการมีสิทธิ์หรือเงื่อนไขที่ธนาคารพาณิชย์สามารถค้ำประกันเงินกู้ธนาคารกลางมีผลต่อความพร้อมของสินเชื่อ; กฎการมีสิทธิ์อย่างเข้มงวดทำให้เป็นเรื่องยากและอัตราสิทธิ์ที่ผ่อนปรนทำให้เป็นเรื่องง่ายสำหรับธนาคารพาณิชย์ที่จะได้รับเงินกู้จากธนาคารกลาง

ต้นทุนของเครดิต (หรือมิติราคาของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร) จะกำหนดปริมาณการยืมที่ต้องการจากธนาคารกลางและความพร้อมของสินเชื่อ (หรือมิติปริมาณของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร) จะกำหนดปริมาณที่ธนาคารกลางจัดหา เมื่อปริมาณที่ต้องการเท่ากับปริมาณที่ให้มาการเปลี่ยนแปลงนโยบายศูนย์ของธนาคารจะมีความเหมาะสม

ii ไม่มีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงินพร้อมกัน:

ธนาคารกลางผ่านนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารสามารถส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยธนาคารมีผลต่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดเงิน การเปลี่ยนแปลงจำนวนเงินที่ธนาคารกลางยินดีให้ยืมมีอิทธิพลต่อปริมาณเงิน แต่ธนาคารกลางไม่สามารถกำหนดอัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงินได้พร้อมกัน มันจะต้องเลือกหนึ่งเป้าหมายหรืออื่น ๆ

ในรูปที่ 1 DD คือความต้องการของชุมชนที่ต้องการโค้งเงิน MM คืออุปทานของเส้นโค้งเงิน Oi เป็นอัตราดอกเบี้ย เมื่อพิจารณาถึงความต้องการทางการเงิน DD หากธนาคารกลางต้องการให้อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจาก Oi เป็น Oi 1 จะต้องลดปริมาณเงินจาก OM เป็น OM 1 และหากต้องการให้อัตราดอกเบี้ยตกจาก Oi เป็น Oi 2 จะต้องเพิ่มปริมาณเงินจาก OM เป็น OM 2

ในทำนองเดียวกันหากธนาคารกลางต้องการลดปริมาณเงินจาก OM เป็น OM 1 จะต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจาก Oi เป็น Oi 1 และหากต้องการเพิ่มปริมาณเงินจาก OM เป็น OM 2 จะต้องลดอัตราดอกเบี้ยจาก Oi เป็น Oi 2 ดังนั้นด้วยความต้องการฟังก์ชั่นการเงินธนาคารกลางจึงไม่สามารถเลือกอัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงินได้พร้อมกัน

สาม. ผลกระทบต่อระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ:

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารมีผลกระทบต่อระดับและโครงสร้างของอัตราดอกเบี้ยและระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในระบบเศรษฐกิจ การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยธนาคารนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงที่สอดคล้องกันในอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ ของตลาด ทำให้เครดิตน่ากลัวหรือถูกกว่า การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในตลาดส่งผลกระทบต่อความเต็มใจของนักธุรกิจในการกู้ยืมและลงทุน ซึ่งจะส่งผลต่อระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจและระดับราคา

iv ผลประกาศ:

การประกาศผลของการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยธนาคารส่งผลต่อจิตวิทยาเครดิตในระบบเศรษฐกิจ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยธนาคารถือเป็นสัญญาณอย่างเป็นทางการสำหรับการเริ่มต้นของช่วงเวลาของเงินที่ค่อนข้างแพงและการลดลงของอัตราดอกเบี้ยในธนาคารเป็นข้อบ่งชี้สำหรับการโจมตีของระยะเงินที่ถูกกว่า

v. นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารในช่วงเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ:

ธนาคารใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อและสถานการณ์เงินฝืดในระบบเศรษฐกิจ ในช่วงเงินเฟ้อธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร เป็นผลให้อัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ ในตลาดเงินจะเพิ่มขึ้นซึ่งจะทำให้ต้นทุนของเครดิตธนาคารเพิ่มขึ้น

สิ่งนี้จะกีดกันนักธุรกิจจากการกู้ยืมจากธนาคาร ปริมาณเครดิตจะลดลงระดับของกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะลดลงและระดับราคาจะลดลง

ในช่วงภาวะซึมเศร้าอัตราธนาคารจะลดลง มันจะลดอัตราดอกเบี้ยในตลาดทำให้เครดิตของธนาคารถูกลงส่งเสริมให้นักธุรกิจกู้ยืมและลงทุนผลักดันกิจกรรมทางเศรษฐกิจและระดับราคา

vi ผลกระทบต่อดุลการชำระเงิน:

การเพิ่มขึ้นของอัตราการธนาคารจะตั้งค่าสมดุลการชำระเงินที่เหมาะสม ความสมดุลที่ไม่พึงประสงค์ส่งผลให้เกิดการไหลออกของทองคำ เมื่อธนาคารเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ ในตลาดเงินก็จะสูงขึ้น

ผลก็คือจะมีการเคลื่อนย้ายของเงินทุนต่างประเทศเข้ามาในประเทศเนื่องจากผลตอบแทนที่ดีขึ้นและการหยุดยั้งการเคลื่อนย้ายเงินทุนออกไปนอกประเทศ นอกจากนี้ความต้องการใช้สกุลเงินในประเทศจะเพิ่มขึ้นเพิ่มมูลค่าและทำให้อัตราแลกเปลี่ยนดีขึ้น

Hawtrey และ Keynes เกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร :

Hawtrey และ Keynes ได้พัฒนาแนวความคิดที่แตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร จากข้อมูลของ Hawtrey นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารได้เปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในตลาดซึ่งส่งผลต่อระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจในระบบเศรษฐกิจ ในทางกลับกัน Keynes มีความเห็นว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจในระบบเศรษฐกิจได้รับอิทธิพลจากผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาว

ตาม Hawtrey การเปลี่ยนแปลงในอัตราธนาคารส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งในที่สุดก็มีผลต่อต้นทุนการกู้ยืมจากธนาคารพาณิชย์และความเต็มใจของตัวแทนจำหน่ายที่จะถือหุ้นของสินค้าสำเร็จรูปผ่านสินเชื่อของธนาคาร ซึ่งจะส่งผลต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจในระบบเศรษฐกิจ เมื่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารเพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นก็เพิ่มสูงขึ้น

สิ่งนี้ทำให้ผู้ค้าไม่ต้องถือสินค้าสำเร็จรูปเพราะตอนนี้ต้นทุน (เช่นภาระดอกเบี้ย) ของการถือครองหุ้นเพิ่มขึ้น พวกเขาจะตัดทอนสต๊อกสินค้าสำเร็จรูปที่มีอยู่และลดคำสั่งซื้อกับนักอุตสาหกรรม ในมุมมองของคำสั่งซื้อที่ลดลงอุตสาหกรรมจะลดการผลิตและการจ้างงาน

การว่างงานของคนงานจะลดความต้องการสินค้าและบริการทั่วไปและทำให้ราคาของพวกเขา ดังนั้นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารโดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นส่งผลกระทบต่อการถือครองหุ้นและลดกิจกรรมทางธุรกิจในระบบเศรษฐกิจ

จากข้อมูลของ Keynes การเปลี่ยนแปลงของอัตราการธนาคารทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในระยะสั้นรวมถึงอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่มีผลต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ เมื่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารเพิ่มขึ้นธนาคารพาณิชย์จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันที เป็นผลให้นักลงทุนหลีกเลี่ยงการกู้ยืมเงินจากธนาคารและมีแนวโน้มที่จะระดมทุนโดยการขายหลักทรัพย์ระยะยาว

การขายหลักทรัพย์ระยะยาวขนาดใหญ่และการเบี่ยงเบนความสนใจจากหลักทรัพย์ระยะยาวถึงระยะสั้นจะทำให้ราคาลดลงและเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของหลักทรัพย์ระยะยาว ดังนั้นเมื่อใดก็ตามที่อัตราดอกเบี้ยของธนาคารเพิ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นก็เพิ่มขึ้นทันทีและหลังจากนั้นในขณะที่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน

เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเนื่องจากประสิทธิภาพของเงินทุนที่ลดลงนักธุรกิจจะลดการลงทุนและการลดการลงทุนจะส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจหดตัวทำให้การผลิตลดลงการจ้างงานและราคาลดลง

ในความเป็นจริงนักเศรษฐศาสตร์ทั้งสองเน้นปัญหาที่แตกต่างกันสองด้าน ในขณะที่ Hawtrey เน้นถึงประสิทธิผลของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในการมีอิทธิพลต่อระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ Keynes เน้นถึงผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวต่อระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

แนวทางที่ถูกต้องคือการรวมสองมุมมองเข้าด้วยกันเพื่อให้เข้าใจถึงอิทธิพลของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารต่อปริมาณสินเชื่อและระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

ข้อสมมติของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร :

ความสำเร็จของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารขึ้นอยู่กับสมมติฐานดังต่อไปนี้:

(i) ธนาคารพาณิชย์มีหลักทรัพย์ที่มีสิทธิเพียงพอ

(ii) ธนาคารพาณิชยไมไดรับผลกระทบจากการออกตราสารหนี้ที่มีสิทธิ์อีกครั้งกับธนาคารกลาง

(iii) ธนาคารพาณิชย์สำรองเงินสดขั้นต่ำเพียงอย่างเดียวเพียงพอที่จะดำเนินการแบบวันต่อวัน สำหรับความต้องการเงินสดเพิ่มเติมพวกเขาเข้าใกล้ธนาคารกลางอย่างอิสระ

(iv) มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดระหว่างอัตราการธนาคารและอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ

(v) การกู้ยืมและการลงทุนของนักธุรกิจขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารพาณิชย์ กล่าวอีกอย่างหนึ่งคือการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะ จำกัด การกู้ยืมและการลงทุนในขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะกระตุ้นให้เกิดการกู้ยืมและการลงทุน

(vi) มีโครงสร้างทางเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นอยู่ กล่าวอีกอย่างคือราคาต้นทุนค่าจ้างการจ้างงานและการผลิตนั้นมีความยืดหยุ่นเพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงได้ตามการเปลี่ยนแปลงของการกู้ยืมและการลงทุนโดยนักธุรกิจ

(vii) ไม่มีข้อ จำกัด ในการไหลของเงินทุนระหว่างประเทศ

ข้อ จำกัด ของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร:

ประสิทธิภาพของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารขึ้นอยู่กับการบรรลุข้อตกลงหลายประการ

เนื่องจากข้อสมมติฐานเหล่านี้ไม่ประสบความสำเร็จอย่างสมบูรณ์ในความเป็นจริงนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารจึงมี ข้อ จำกัด หลายประการ:

ผม. ความไม่รู้สึกของการลงทุน:

คณะกรรมการแรดคลิฟฟ์ในบริเตนใหญ่และคณะกรรมการด้านการเงินและสินเชื่อแห่งสหรัฐอเมริกาชี้ให้เห็นว่าผู้ประกอบการไม่อ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในขณะที่ตัดสินใจลงทุน การตัดสินใจลงทุนนั้นได้รับอิทธิพลจากความคาดหวังทางธุรกิจมากกว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ในช่วงเวลาที่เฟื่องฟูเมื่อนักธุรกิจมองโลกในแง่ดีและประสิทธิภาพของเงินทุนสูงความต้องการสินเชื่อของธนาคารไม่สามารถตรวจสอบได้ง่ายโดยการเพิ่มอัตราของธนาคาร

ii ไม่ได้ผลในการควบคุมภาวะเงินฝืด:

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารนั้นไม่ได้ผลในภาวะซึมเศร้านอกการตั้งค่ามากกว่าการควบคุมเงินเฟ้อ เมื่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารลดลงในช่วงระยะเวลาของภาวะเงินฝืดอาจส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอาจไม่สามารถกระตุ้นให้ผู้ประกอบการกู้ยืมและลงทุนมากขึ้นเนื่องจากราคาที่ลดลงและผลกำไรที่ลดลง

สาม. ผลกระทบที่ขัดแย้ง:

ผลกระทบภายในและภายนอกของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารอาจขัดแย้งกัน ยกตัวอย่างเช่นหากอัตราดอกเบี้ยของธนาคารเพิ่มขึ้นเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อในประเทศการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอื่น ๆ อาจดึงดูดกองทุนต่างประเทศระยะสั้นเข้ามาในประเทศ สิ่งนี้อาจชดเชยผลกระทบการต่อต้านเงินเฟ้อของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร

iv ไม่มีประสิทธิภาพในการควบคุมดุลการชำระเงินโรค:

ความสำเร็จของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารในการแก้ไขดุลการชำระเงินไม่สมดุลทำให้การถอนข้อ จำกัด เทียมทั้งหมดเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและการไหลของเงินทุนระหว่างประเทศ แต่ในความเป็นจริงสภาพเช่นนี้ไม่เป็นที่พอใจ

v. ตามอำเภอใจ:

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารนั้นไม่ได้พิจารณาตามความเป็นจริง กล่าวอีกนัยหนึ่งมันไม่ทำให้เกิดความแตกต่างระหว่างกิจกรรมที่มีประสิทธิผลและไม่ก่อผลในประเทศ ตัวอย่างเช่นหากอัตราของธนาคารเพิ่มขึ้นเพื่อควบคุมกิจกรรมการเก็งกำไรก็จะส่งผลกระทบต่อกิจกรรมการผลิตของแท้

vi การไม่พึ่งพาธนาคารพาณิชย์:

ในยุคปัจจุบันธนาคารพาณิชย์ได้รับทรัพยากรที่มีสภาพคล่องเพียงพอของพวกเขาเอง เป็นผลให้พวกเขามีอิสระมากขึ้นและไม่รู้สึกถึงความจำเป็นในการเข้าหาธนาคารกลางเพื่อหาที่พักทางการเงิน

ประสิทธิผลของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารในประเทศด้อยพัฒนา :

เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับความสำเร็จของนโยบายอัตราการธนาคารมีความพึงพอใจมากขึ้นในประเทศที่พัฒนาแล้วกว่าในประเทศด้อยพัฒนา

ในประเทศด้อยพัฒนานโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารได้ถูกเรียกเข้าสู่คำถามเนื่องจาก เหตุผลดังต่อไปนี้:

(i) ในประเทศด้อยพัฒนาตลาดการเงินแบ่งออกเป็นสองภาคคือ (ก) ภาคธนาคารที่ทันสมัย และ (b) ภาคธนาคารของประเทศ ในขณะที่นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารอาจมีผลบังคับใช้ในภาคการธนาคารที่ทันสมัยซึ่งประกอบไปด้วยธนาคารพาณิชย์ แต่ก็ไม่มีผลกระทบใด ๆ ต่อธนาคารในประเทศ (เช่นซาฮาการ์ผู้ให้กู้เงินและอื่น ๆ ) ที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับธนาคารกลาง

(ii) ภาคการธนาคารที่ทันสมัยในประเทศด้อยพัฒนาขาดการประสานงานระหว่างหน่วยงานต่าง ๆ เพื่อให้นโยบายอัตราการธนาคารไม่ได้มีประสิทธิภาพอย่างเต็มที่

(iii) ธนาคารพาณิชย์ส่วนใหญ่ในประเทศด้อยพัฒนามักมีนิสัยในการเก็บเงินสำรองส่วนเกินเกินกว่าข้อกำหนดขั้นต่ำ สิ่งนี้จะช่วยลดการพึ่งพาธนาคารกลางสำหรับที่พักทางการเงิน

(iv) ในประเทศด้อยพัฒนาไม่มีความพร้อมของหลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์ในปริมาณมากที่จะนำมาลดหย่อนจากธนาคารกลาง

(v) การปรากฏตัวของภาคส่วนที่ไม่ได้สร้างรายได้ (เช่นธุรกรรมแลกเปลี่ยน) ยังทำให้นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารไม่ได้ผลในประเทศด้อยพัฒนา

(vi) เศรษฐกิจของประเทศที่ด้อยพัฒนาอยู่ไกลจากความยืดหยุ่นในแง่ที่ว่าค่าแรงต้นทุนและราคาไม่ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของปริมาณสินเชื่อ

(vii) หลักฐานเชิงประจักษ์แสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายในการลงทุนในประเทศด้อยพัฒนานั้นโดยทั่วไปแล้วไม่มีความสนใจในความยืดหยุ่น สาเหตุหลักมาจากความจริงที่ว่าต้นทุนดอกเบี้ยก่อให้เกิดสัดส่วนการลงทุนในประเทศเหล่านี้ต่ำมาก

(viii) ในประเทศกำลังพัฒนาที่มีการวางแผนซึ่งภาครัฐคำนึงถึงการลงทุนในประเทศที่มีขนาดใหญ่ขึ้นและมีเครื่องมือที่ใช้ในการควบคุมระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ตรงและมีประสิทธิภาพมากขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารสูญเสียความสำคัญมาก

การลดลงของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร :

นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารยังคงประสบความสำเร็จในช่วงความชุกของมาตรฐานทองคำระหว่างประเทศ แต่หลังจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในปี 2472-2533 ความสำคัญของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารในฐานะวิธีการควบคุมเครดิตลดลง

ปัจจัยต่าง ๆ ที่รับผิดชอบการลดลงของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารมีดังนี้:

I. ปฏิเสธตั๋วเงิน:

อัตราของธนาคารจะดำเนินการผ่านการลดตั๋วเงินอีกครั้ง แต่หลังจากสงครามโลกครั้งที่หนึ่งมีการลดลงอย่างเห็นได้ชัดในการใช้ตั๋วแลกเงินเป็นเครื่องมือในการค้าการเงินส่วนใหญ่เนื่องจากการหดตัวของการค้าระหว่างประเทศและการใช้ตั๋วเงินคลังที่เพิ่มขึ้นหรือหลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้นอื่น ๆ

ครั้งที่สอง ความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจ:

แนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของเกือบทุกประเทศหลังสงครามโลกครั้งที่ 1 ต่อความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจเช่นความมั่นคงของราคาค่าจ้างดอกเบี้ย ฯลฯ ได้ลดความสำคัญของอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร

สาม. ความสำคัญของนโยบายการคลัง:

นโยบายการเงินราคาถูกตามมาด้วยรัฐบาลส่วนใหญ่ในระหว่างและหลังจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในปี 2473 ไม่สามารถฟื้นฟูกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้ ในทางกลับกันนโยบายการคลังได้รับการพิสูจน์แล้วว่าค่อนข้างมีประสิทธิภาพในการชดเชยผลกระทบของภาวะซึมเศร้า ดังนั้นนโยบายการเงินที่ปรับตัวลดลงและนโยบายการคลังมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อย ๆ

IV เงินฝากที่เพิ่มขึ้น:

เงินฝากของธนาคารพาณิชย์เพิ่มขึ้นเช่นกันตามภาวะเงินเฟ้อ จากฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งของพวกเขาธนาคารพาณิชย์จึงไม่เข้าหาธนาคารกลางเพื่อหาที่พักทางการเงิน

V. วิธีอื่น ๆ :

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาได้มีการพัฒนาวิธีการควบคุมสินเชื่ออื่น ๆ และมีประสิทธิภาพมากขึ้นเช่นการดำเนินงานในตลาดเปิดอัตราส่วนเงินสดสำรองที่หลากหลายการควบคุมสินเชื่อแบบเลือกเป็นต้น วิธีการเหล่านี้ทำให้ความสำคัญของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารลดลง

พระมงกุฎเกล้าเจ้าอยู่หัว มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย:

การเปลี่ยนแปลงด้านภาษีและต้นทุนการผลิตเมื่อเร็ว ๆ นี้ทำให้นักธุรกิจมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยน้อยลง

ปกเกล้าเจ้าอยู่หัว การเปลี่ยนวิธีการทางการเงินธุรกิจ:

การเปลี่ยนแปลงล่าสุดในวิธีการทางการเงินของธุรกิจได้ลดความสำคัญของอัตราดอกเบี้ยและด้วยเหตุนี้อัตราการธนาคารในการตัดสินใจลงทุน นักธุรกิจหันมาใช้กำไรและการสะสมเงินทุนมากขึ้นและน้อยลงจากการกู้ยืมจากธนาคารพาณิชย์เพื่อสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจของพวกเขา

ความสำคัญของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร :

แม้ว่านโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารจะได้รับผลกระทบจากข้อ จำกัด ที่ร้ายแรงและแม้ว่าจะไม่ได้รับการพิสูจน์ว่ามีประสิทธิภาพมากทั้งในประเทศที่พัฒนาแล้วและประเทศด้อยพัฒนา ความสำคัญในฐานะอาวุธที่มีประโยชน์ในการควบคุมสินเชื่อโดยเฉพาะอย่างยิ่งในการต่อสู้กับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระบบเศรษฐกิจไม่สามารถประเมินได้

หากต้องการใช้คำพูดของ De Kock“ อัตราคิดลดของธนาคารกลางยังคงเป็นฟังก์ชั่นที่มีประโยชน์ในการดำเนินการในบางสถานการณ์และร่วมกับมาตรการควบคุมอื่น ๆ ”

ความสำคัญของนโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคารคือสามเท่า:

(i) อัตราการธนาคารระบุอัตราที่ประชาชนสามารถได้รับที่พักกับหลักทรัพย์ที่ได้รับอนุมัติจากธนาคาร

(ii) อัตราของธนาคารแสดงถึงอัตราที่ธนาคารพาณิชย์สามารถได้รับที่พักจากธนาคารกลางกับรัฐบาลและหลักทรัพย์ที่ได้รับการอนุมัติอื่น ๆ

(iii) อัตราการธนาคารสะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์เครดิตและภาวะเศรษฐกิจในประเทศ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยธนาคารอาจถือได้ว่าเป็น "สัญญาณเตือนสีอำพัน" สำหรับสินเชื่อเพื่อการค้าและธุรกิจในขณะที่อัตราดอกเบี้ยของธนาคารอาจลดลงในฐานะ "ไฟสีเขียวแสดงให้เห็นว่าชายฝั่งมีความชัดเจนและ เรือพาณิชย์อาจดำเนินต่อไปตามทางของเธอด้วยความระมัดระวัง”

การดำเนินการตลาดแบบเปิด:

“ ในมุมมองของข้อบกพร่องของนโยบายอัตราการธนาคาร, การพัฒนาของการดำเนินการในตลาดเปิด - การซื้อและการขายหลักทรัพย์ของรัฐบาลและตราสารเครดิตอื่น ๆ ในตลาดเปิด - เป็นเพิ่มเติมและในระดับหนึ่งตราสารทางเลือกของนโยบายของธนาคารกลาง เป็นขั้นตอนที่สมเหตุสมผล”

การดำเนินการในตลาดเปิดหมายถึงการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดเงินโดยเจตนาและตรงไปตรงมา

ในความหมายที่แคบการดำเนินการในตลาดเปิดหมายถึงการซื้อและขายโดยธนาคารกลางของหลักทรัพย์รัฐบาลในตลาดเงิน การดำเนินการในตลาดเปิดหมายถึงการซื้อและขายของธนาคารกลางของเอกสารที่มีสิทธิ์ประเภทใด ๆ เช่นหลักทรัพย์ของรัฐบาลตั๋วเงินและหลักทรัพย์เกี่ยวกับเอกชนเป็นต้น

ผลของการเปิดตลาด :

เมื่อธนาคารกลางซื้อหรือขายหลักทรัพย์ในตลาดเปิดมันจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจด้วยวิธีต่อไปนี้:

I. ผลกระทบต่อเงินสำรองของธนาคารพาณิชย์:

การดำเนินการในตลาดเปิดทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในทุนสำรองของธนาคารพาณิชย์ เมื่อธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์ทุนสำรองของธนาคารจะเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอนตามจำนวนการซื้อที่เท่ากัน ธนาคารจะขยายสินเชื่อหลายครั้งซึ่งในที่สุดจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของระดับกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ผลตรงกันข้ามจะได้รับเมื่อธนาคารกลางขายหลักทรัพย์

ครั้งที่สอง ผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย:

การซื้อหรือขายหลักทรัพย์นั้นมีผลกระทบต่อราคาและผลตอบแทน เมื่อธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์อย่างจริงจังก็จะเพิ่มราคาและลดผลตอบแทนของพวกเขา ในทำนองเดียวกันการขายหลักทรัพย์เชิงรุกจะลดราคาและเพิ่มอัตราผลตอบแทนของพวกเขา ราคาหลักทรัพย์นั้นมีความสัมพันธ์แบบตรงกันข้ามกับอัตราดอกเบี้ย (01 ผลตอบแทน) ดังนั้นการดำเนินการในตลาดเปิดอาจส่งผลกระทบต่ออัตราดอกเบี้ย

สาม. ผลกระทบต่อความคาดหวังในอนาคต:

การดำเนินการในตลาดเปิดอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจด้วยการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต การเพิ่มขึ้นของการซื้อหลักทรัพย์โดยธนาคารกลางอาจตีความได้ว่าเป็นนโยบายการเงินที่ขยายตัว สิ่งนี้จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มการลงทุนการผลิตและการจ้างงานและเพิ่มการใช้จ่ายและราคาของผู้บริโภค

ในทางตรงกันข้ามนโยบายการเงินที่ขยายตัวอาจกระตุ้นความคาดหวังของภาวะเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในอนาคตซึ่งจะกีดกันการลงทุนและการใช้จ่ายของผู้บริโภค ดังนั้นจึงไม่มีสิ่งใดที่เฉพาะเจาะจงที่สามารถกล่าวได้ว่าความคาดหวังเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรอันเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงในการดำเนินงานของตลาดเปิด

IV การกำหนดอัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงินพร้อมกัน:

ธนาคารกลางผ่านการดำเนินการในตลาดเปิดไม่สามารถกำหนดราคาหลักทรัพย์ (เช่นอัตราดอกเบี้ย) พร้อมกันและสำรองของธนาคารพาณิชย์ (เช่นปริมาณเงิน) หากธนาคารกลางต้องการที่จะกำหนดราคาหลักทรัพย์และทำให้อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า (หรือสูงกว่า) อัตราดอกเบี้ยตามธรรมชาติเช่นตลาดกำหนดอัตราดอกเบี้ยจะต้องเตรียมที่จะซื้อ (หรือขาย) ไม่ จำกัด ปริมาณของหลักทรัพย์ในราคาที่ต่ำกว่า (หรือสูงกว่า) คงที่และต้องยอมรับการเพิ่มขึ้น (หรือลดลง) ในทุนสำรองของธนาคารพาณิชย์และในปริมาณเงิน

ในทำนองเดียวกันหากธนาคารกลางต้องการใช้นโยบายการดำเนินงานของตลาดแบบเปิดเพื่อเปลี่ยนปริมาณเงินในทิศทางที่ต้องการธนาคารจะต้องยอมให้มีการควบคุมอัตราดอกเบี้ยและต้องอนุญาตให้ไปในที่ที่จะไป

V. นโยบายการดำเนินการเปิดตลาดในช่วงเงินเฟ้อ:

ในช่วงภาวะเงินเฟ้อโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อลดปริมาณเครดิตธนาคารกลางจะขายหลักทรัพย์ให้กับประชาชนที่ได้รับการชำระด้วยเช็คจากธนาคารพาณิชย์ เป็นการลดปริมาณเงินสดสำรองของธนาคารพาณิชย์ การลดลงของเงินสดสำรองของธนาคารพาณิชย์ลดความสามารถในการสร้างเครดิตและผลลัพธ์ในการหดตัวหลายครั้งในปริมาณรวมของสินเชื่อเนื่องจากการดำเนินงานของตัวคูณเครดิต ดังนั้นกิจกรรมการลงทุนที่อิงกับสินเชื่อของธนาคารจะถูกลดทอนลง

พระมงกุฎเกล้าเจ้าอยู่หัว นโยบายการดำเนินงานเปิดตลาดในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ:

ในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำธนาคารกลางพยายามเพิ่มปริมาณสินเชื่อโดยการซื้อหลักทรัพย์จากประชาชน การชำระเงินที่ทำโดยธนาคารกลางแก่ผู้ขายคือผ่านเช็คที่ฝากกับธนาคารพาณิชย์

สิ่งนี้จะเพิ่มปริมาณเงินสดสำรองและความสามารถในการสร้างเครดิตของระบบธนาคาร ดังนั้นเงินกู้ยืมและเงินทดรองจากธนาคารพาณิชย์ที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้การลงทุนการจ้างงานผลผลิตและราคาขยายตัว

ปกเกล้าเจ้าอยู่หัว ผลกระทบต่อดุลการชำระเงิน:

นโยบายการดำเนินงานในตลาดเปิดอาจถูกนำมาใช้เพื่อมีอิทธิพลต่อความสมดุลของการชำระเงินอย่างดี ตัวอย่างเช่นการขายหลักทรัพย์โดยธนาคารกลางจะทำสัญญาปริมาณเครดิตและสร้างสถานการณ์เงินฝืดซึ่งจะช่วยลดระดับราคาในประเทศ

ด้วยเหตุนี้การส่งออกของประเทศจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากอุปสงค์จากต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาที่ลดลง และการนำเข้าจะลดลงเนื่องจากราคาในต่างประเทศค่อนข้างสูง ดังนั้นความสมดุลที่ดีของการชำระเงินจะทำได้

วัตถุประสงค์ของนโยบายการดำเนินงานของ Open Market :

นโยบายการดำเนินงานของตลาดเปิดโดยการเปลี่ยนเงินสำรองโดยตรงกับธนาคารพาณิชย์พยายามที่จะมีอิทธิพลต่อปริมาณรวมของสินเชื่อที่สร้างขึ้นในระบบและในที่สุดระดับของกิจกรรมทางเศรษฐกิจและระดับราคาของประเทศ

มันถูกนำมาใช้โดยทั่วไปเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์ดังต่อไปนี้:

(i) มีอิทธิพลต่อเงินสำรองเงินสดกับระบบธนาคาร

(ii) มีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ย

(iii) เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดหลักทรัพย์โดยหลีกเลี่ยงความผันผวนของราคาและผลตอบแทนของหลักทรัพย์

(iv) ควบคุมสถานการณ์ทางธุรกิจที่รุนแรงของภาวะเงินเฟ้อและภาวะเงินฝืด

(v) เพื่อให้บรรลุความสมดุลที่ดีของตำแหน่งการชำระเงิน; และ

(vi) เพื่อเสริมนโยบายอัตราการธนาคารและเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ

ข้อสมมติฐานของการดำเนินการในตลาดเปิด :

นโยบายการดำเนินงานของตลาดเปิดอยู่บนสมมติฐานดังต่อไปนี้:

(i) ตลาดหลักทรัพย์ที่มีการจัดการที่ดีและมีการพัฒนาที่ดีควรมีอยู่

(ii) ปริมาณหลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์ควรมีอยู่กับธนาคารกลาง

(iii) ธนาคารพาณิชย์ควรเก็บเงินสำรองให้เพียงพอเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของกฎหมาย

(iv) ไม่ควรมีสิ่งรบกวนจากปัจจัยภายนอก ตัวอย่างเช่นหากธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์เพื่ออัดฉีดเงินสดเข้าสู่ระบบหมุนเวียนเงินดังกล่าวไม่ควรออกนอกประเทศหรือไม่ควรสะสม

(v) ผู้กู้ควรตอบสนองนโยบายการดำเนินงานของตลาดเปิดและการเปลี่ยนแปลงที่เป็นผลจากการดำเนินงานของธนาคาร

(vi) ไม่ควรมีหนี้ภาครัฐจำนวนมากเกินไป ในสถานการณ์เช่นนี้อาจมีปฏิกิริยาที่ชัดเจนต่อการดำเนินงานของตลาดเปิด

ข้อ จำกัด ของการดำเนินการในตลาดเปิด :

การดำเนินการในตลาดเปิดประสบกับข้อ จำกัด ดังต่อไปนี้:

I. การขาดตลาดความปลอดภัยที่ได้รับการพัฒนา:

ความสำเร็จของนโยบายการดำเนินงานของตลาดเปิดต้องมีตลาดหลักทรัพย์ที่มีการจัดการอย่างดีและมีการพัฒนาเป็นอย่างดีในประเทศ การขาดตลาดดังกล่าวทำให้นโยบายการดำเนินงานของตลาดเปิดไม่ได้ผล

ครั้งที่สอง หลักทรัพย์ที่ไม่เพียงพอ:

นโยบายของการดำเนินการในตลาดเปิดจะประสบความสำเร็จหากมีหุ้นที่เพียงพอของหลักทรัพย์ที่เหมาะสมกับธนาคารกลาง หากหุ้นของหลักทรัพย์มี จำกัด ธนาคารกลางจะไม่สามารถขายได้ในจำนวนมากเมื่อต้องการลดปริมาณเงินสดสำรองของธนาคารพาณิชย์และลดประสิทธิภาพของการดำเนินงานในตลาดเปิด

สาม. ปริมาณเงินสดสำรองมากเกินไป:

นโยบายการดำเนินงานของตลาดแบบเปิดนั้นกำหนดให้ธนาคารพาณิชย์ควรมีเงินสำรองเพียงพอเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของกฎหมาย หากธนาคารเก็บเงินสดสำรองเกินอัตราส่วนคงที่นโยบายการดำเนินงานของตลาดเปิดจะไม่มีประสิทธิภาพเพราะธนาคารเหล่านี้จะซื้อหลักทรัพย์ที่ขายโดยธนาคารกลางด้วยเงินสำรองที่มากเกินไป ด้วยวิธีนี้ความสามารถของธนาคารเหล่านี้ในการสร้างเครดิตจะไม่ได้รับผลกระทบในทางลบและวัตถุประสงค์ของการดำเนินการในตลาดแบบเปิดจะพ่ายแพ้

IV ทัศนคติของนักลงทุน:

ความสำเร็จของการดำเนินการในตลาดเปิดนั้นขึ้นอยู่กับข้อสมมติว่าธนาคารพาณิชย์จะขยายสินเชื่อทุกครั้งที่ได้รับเงินสดและสินเชื่อตามสัญญาเพิ่มเติมเมื่อใดก็ตามที่เงินสำรองของพวกเขาลดลงอันเป็นผลมาจากการเปิดตลาดของธนาคารกลาง แต่ในความเป็นจริงการขยายสินเชื่อและการหดตัวของธนาคารขึ้นอยู่กับอารมณ์ของนักลงทุน

ในช่วงที่เศรษฐกิจเฟื่องฟูเมื่อนักธุรกิจมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับอนาคตธนาคารจะไม่ทำสัญญาเครดิตแม้ว่าเงินสำรองจะลดลงจากการดำเนินงานในตลาดเปิดของธนาคารกลาง ในทำนองเดียวกันในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำการซื้อหลักทรัพย์จากธนาคารกลางอาจไม่ทำให้ธนาคารพาณิชย์ขยายสินเชื่อแม้จะมีเงินสดสำรองก็ตาม

V. ลบล้างปัจจัยภายนอก:

นโยบายการดำเนินงานของตลาดเปิดอาจไม่ได้ผลเนื่องจากการดำเนินงานของปัจจัยภายนอกต่างๆในระบบเศรษฐกิจ เป็นไปได้ว่าเมื่อธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์และอัดฉีดเงินสดเข้าสู่ระบบหมุนเวียน (ก) เงินอาจออกนอกประเทศเนื่องจากดุลการชำระเงินที่ไม่เอื้ออำนวย (b) สาธารณะอาจเป็นส่วนหนึ่งของเงินเพิ่มเติมที่นำไปหมุนเวียน; และ (c) ความเร็วของการไหลเวียนอาจลดลง ปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้อาจทำให้ผลกระทบของการขายหลักทรัพย์ของธนาคารกลางไม่เป็นกลาง

พระมงกุฎเกล้าเจ้าอยู่หัว การเข้าถึงโดยตรงไปยังธนาคารกลาง:

นโยบายการดำเนินงานของตลาดแบบเปิดนั้นกำหนดว่าธนาคารพาณิชย์จะต้องไม่สามารถเข้าถึงธนาคารกลางเพื่อหาที่พักทางการเงินได้ หากธนาคารพาณิชย์สามารถเข้าถึงธนาคารกลางได้โดยตรงการลดปริมาณเงินสำรองของพวกเขาผ่านการขายหลักทรัพย์แบบเปิดตลาดโดยธนาคารกลางอาจถูกทำให้เป็นกลางโดยการยืมเงินจากธนาคารกลาง

ในทำนองเดียวกันการเพิ่มขึ้นของเงินสดสำรองของธนาคารพาณิชย์อันเป็นผลมาจากการซื้อหลักทรัพย์ในตลาดเปิดโดยธนาคารกลางอาจถูกนำมาใช้เพื่อชำระคืนเงินกู้คงค้างจากธนาคารกลาง

ปกเกล้าเจ้าอยู่หัว ข้อ จำกัด ของธนาคารกลาง:

ความสำเร็จของการดำเนินการในตลาดเปิดถูก จำกัด ด้วยความเต็มใจของธนาคารกลางในการขาดทุน การดำเนินการในตลาดเปิดอาจหมายถึงการสูญเสียต่อธนาคารกลางหากถูกบังคับให้ซื้อหลักทรัพย์ในราคาที่สูงขึ้นและขายในราคาที่ต่ำ

VIII มีประสิทธิภาพน้อยลงในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ:

นโยบายการดำเนินงานของตลาดเปิดประสบความสำเร็จในการควบคุมการขยายตัวของสินเชื่อในช่วงเงินเฟ้อมากกว่าการหดตัวของสินเชื่อในช่วงภาวะซึมเศร้า เมื่อธนาคารกลางซื้อหลักทรัพย์ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเพื่อเพิ่มปริมาณเงินสำรองของธนาคารพาณิชย์โดยทั่วไปพบว่าเป็นการยากที่จะขยายสินเชื่อเนื่องจากความไม่เต็มใจของนักธุรกิจและนักอุตสาหกรรมที่จะยืมเงินเนื่องจากความคาดหวังของธุรกิจต่ำ

การดำเนินการตลาดแบบเปิดในประเทศด้อยพัฒนา :

ขอบเขตของการดำเนินการในตลาดเปิดถูก จำกัด อย่างมากในประเทศด้อยพัฒนาเนื่องจากเหตุผลดังต่อไปนี้:

(i) ในประเทศด้อยพัฒนาตลาดเงินและตลาดทุนอยู่ในช่วงเริ่มต้นและยังไม่พัฒนาเต็มที่

(ii) The central banks in the underdeveloped countries may not possess adequate stock of securities.

(iii) In the underdeveloped countries, many commercial banks have a fluctuating cash reserve ratio and sometimes this ratio is much higher than the minimum legal requirement.

(iv) In the underdeveloped countries, the central banks do not have enough experience in using the technique of open market operations,

(v) In the underdeveloped countries, the open market operations are a very useful method of credit control. Now-a-days, it is increasingly used because of its more direct and immediate impact on the rates of interest and the supply of money.

Bank Rate versus Open Market Operations :

The open market operations policy is superior to the policy of bank rate in two way:

(i) Open market operations policy is a direct way of controlling credit, whereas the bank rate policy is an indirect way; in the case of the former, the initiative lies in the hands of the monetary authority, while in case of the latter, the initiative lies with the commercial banks.

(ii) Open market Operations have a direct influence on long-term interest rates. The bank rate, on the other hand, directly affects only the short-terms interest rates; long-term interest rates are affected only indirectly.

It is on account of this superiority that the open market operations are now increasingly used to influence the interest rates as well as the prices of the government securities.

Variable Cash Reserve Ratio :

The method of variable cash reserve ratio or changing minimum cash reserves to be kept with the central bank by the commercial banks is comparatively new method of credit control used by the central banks. This method was first adopted by the Federal Reserve System of the USA in 1935 in order to prevent injurious credit expansion or contraction. While the bank rate policy and the open market operations, due to their limitations, are appropriate only to produce marginal changes in the cash reserves of the commercial banks, the method of cash reserve ratio is a more direct and more effective method in dealing with the abnormal situations when, for example, there are excessive reserves with the commercial banks on the basis of which they are creating too much credit, leading to inflationary situation.

Changes in the cash reserve ratio are a powerful method for influencing not only the volume of excess reserves with the commercial banks, but also the credit multiplier of the banking system. The significance of this method lies in the fact that increase (or decrease) in the minimum cash reserve ratio, by reducing (or increasing) the base of the cash reserves of the commercial banks decreases (or increases) their potential credit creation capacity.

Thus, a change in reserve requirements affect the money supply in two ways- (a) it changes the level of excess reserves; and (b) it changes the credit multiplier.

Suppose the commercial banks keep 10% of their cash reserves with central bank. This means Rs.10 of reserves would be required to support Rs.100 of deposit and the credit multiplier is 10 (ie, 1/10% =10). To check inflation, the central bank raises the cash reserve ratio from 10% to 12%.

As a result of the increase in the cash reserve ratio, the commercial banks will have to maintain a greater cash reserve of Rs.12 instead of Rs.10 for every deposit of Rs. 100 and they will now decrease their lending to get the additional 2% cash. The credit multiplier will fall from 10 to 8.3 (ie, 1/12% = 8.3).

On the other hand, to check deflation, the central bank may reduce the cash reserve ratio from 10% to 8% and thus make available 2% excess cash reserves to the commercial banks which they utilise to expand credit. The credit multiplier will then rise from 10 to 12.5 (ie, 1/8% =12.5).

Limitations of Variable Cash Reserve Ratio :

The following are the limitations of the method of variable cash reserve ratio:

(i) This method is not effective when the commercial banks keep very large excessive cash reserves. In such a case ever if cash reserve ratio is raised, ample reserves remain after satisfying the minimum requirements.

(ii) This method is not effective when the commercial banks happen to possess large foreign funds. Thus, even if the central bank reduces the reserves by raising the cash reserve ratio, these banks will continue to create credit on the basis of the foreign funds.

(iii) This method is appropriate only when big changes in the reserves of the commercial banks are required. It is not suitable for marginal adjustments in the reserves of the commercial banks.

(iv) The effectiveness of this method also depends upon the general mood of the business community in the economy. A decrease in the cash reserve ratio may not be able to expand credit during depression because of low future expectations of the investors.

(v) This method is discriminatory in nature. It discriminates in favour of the big commercial banks which, because of their better position, are not much affected by the changes in the cash reserve ratio as compared with small banks.

(vi) Frequent changes in the cash reserve ratio are not desirable. They create conditions of uncertainty for the commercial banks.

(vii) This method affects only the commercial banking system of the country. The non-banking financial institutions are not required to maintain cash reserves with the central bank.

(viii) It is the most direct and immediate method of credit control and therefore has to be used very cautiously by the central bank. A slight carelessness in its use may produce harmful results for the economy.

(ix) This method may have depressing effect on the securities market. The higher cash reserve requirements may lead the commercial banks to sell the securities in hand which, in turn, will reduce their prices in the market.

Variable Cash Reserve Ratio in Underdeveloped Countries :

The variable cash reserve ratio, as a method of credit control, is very popular in the underdeveloped countries because of the following reasons:

(i) The narrow market for government securities limits the effectiveness of open market operations. In a narrow market even a small sale of government securities will lead to a significant fall in their prices. The method of variable cash reserve ratio, on the other hand, is more direct and drastic in its effects without any unfavourable repercussion on the prices of government securities.

(ii) In the underdeveloped countries, most of the commercial banks enjoy an excess liquidity. A rise in the bank race or an increase in the sale of government securities may not succeed in mopping up excess liquidity. In such a situation, the use of a more direct method like the variable cash reserve ratio may prove more effective in siphoning off the surplus liquidity.

(iii) To avoid discriminatory effect of the use of variable cash reserve ratio, the central banks in some underdeveloped countries have decided to enforce additional reserve requirements against any future increase in deposits. The additional reserve requirement, which can be raised to 100% will effectively limit the credit creating capacity of the commercial banks which keep excess liquidity.

(iv) In reply to the criticism that the impact of variable cash reserve ratio is too drastic, it may be argued that the drastic effects may be avoided if reserve requirements are changed with due notice and by small degrees.

(v) The use of variable cash reserve ratio as a stabilisation device is more effective than other quantitative credit control methods on the ground that bank lending is directly related to the liquidity ratio of the commercial banks and a change in the variable reserve ratio attempts to affect significantly the liquidity ratios of the banks.

สรุป:

Despite the limitations, the variable cash reserve ratio is a useful method of credit control. It assumes special significance in the underdeveloped countries where the bank rate and the open market operations are not so effective because of a number of limitations. However, this method is to be used with utmost care and discretion.

As De Kock says, “while it is very prompt and effective method of bringing about the desired changes in the available supply of bank cash, it has some technical and psychological limitations which prescribe that it should be used with moderation and discretion and only under obviously abnormal conditions.”

Quantitative Methods Compared :

A comparative picture of the distinctive features of the three quantitative credit control methods, ie, bank rate policy, open market operations and variable cash reserve ratio, is presented below:

Common Features :

All the three methods have two common features:

(i) They are objective and indiscriminatory in nature; they aim at controlling the total volume of credit in the economy without any regard for the uses for which the credit is put.

(ii) They attempt to control credit by influencing the cash reserves of the commercial banks.

Differences :

Major differences among the three quantitative methods of credit control are given below:

I . นโยบายอัตราดอกเบี้ยของธนาคาร :

(i) It is an indirect method of influencing the volume of credit in the economy. It first influences the cost and availability of credit to the commercial banks and thereby, influences the willingness of the businessmen to borrow and invest.

(ii) It does not produce immediate effect on the cash reserves of the commercial banks.

(iii) It is suitable when only marginal changes are desired in the cash reserves of the commercial banks.

(iv) It is flexible. It is applicable to a narrower sector of the banking system and therefore can be varied according to the requirement of local situation.

2. Open Market Operations :

(i) It is a more direct method because it controls the volume of credit by influencing the cash reserves of the commercial banks.

(ii) It affects the cash reserves of the commercial banks through the purchase and sale of securities. So the success of this policy depends on the existence of a well-developed securities market in the economy.

(iii) It is suitable when marginal adjustments are needed in the cash reserves of the commercial banks.

(iv) It is not flexible. It can be applicable to a narrower sector of the banking system and therefore cannot be changed easily and quickly.

3. Variable Cash Reserve Ratio :

(i) It is the most direct method because it controls the volume of credit by directly influencing the cash reserves of the commercial banks.

(ii) It produces immediate effect on the cash reserves of the commercial banks.

(iii) It is suitable when large changes in the cash reserves of the commercial banks are required.

(iv) It is not as flexible as the open market operations policy is. Since it is applicable to the entire banking system, therefore, it cannot be varied in accordance with the requirements of the local situation.

สรุป:

The comparative study of the three quantitative methods of credit control shows that each method has its own merits and demerits. No method, taken alone, can produce effective results. The correct approach is that, instead of selecting this method or that method, all the three methods should be judiciously combined in right proportions to achieve the objectives of credit control effectively.

การควบคุมเครดิตแบบเลือก :

The quantitative credit control methods- the bank rate, the open market operations and the variable reserve ratio-operate primarily by affecting the cost, volume and availability of bank reserves, and thereby, tend to regulate the total supply of credit. They cannot be used effectively to control the use of credit in particular areas or sectors of the credit market.

The qualitative or selective credit controls on the other hand, are meant to regulate the terms on which credit is granted in specific sectors. They seek to control the demand for credit for different uses by- (a) determining minimum down payments and (b) regulating the period of time over which the loan is to be repaid.

Various selective controls are discussed below:

I. Marginal Requirements:

The method of regulating marginal requirements on security loans was first used in the USA under the Securities Exchange Act of 1934. Control over marginal requirements means control over down payments that must be made in buying securities on credit. The marginal requirement is the difference between the market value of the security and its maximum loan value.

If a security has a market value of Rs.100 and if the marginal requirement is 60% the maximum loan that can be advanced for the purchase of security is Rs. 40. Similarly, a marginal requirement of 80% would allow borrowing of only 20% of the price of the security and the marginal requirement of 100% means that the purchasers of securities must pay the whole price in cash. Thus, an increase in the marginal requirements will reduce the amount that can be borrowed for the purchase of a security.

This method has many advantages:

(a) It controls credit in the speculative areas without affecting the availability of credit in the productive sectors,

(b) It controls inflation by curtailing speculative activities on the one hand and by diverting credit to the productive activities on the other,

(c) It reduces fluctuations in the market prices of securities,

(d) It is a simple method of credit control and can be easily administered. However, the effectiveness of this method requires that there are no leakages of credit from productive areas to the unproductive or speculative areas.

ครั้งที่สอง Regulation of Consumer Credit:

This method was first used in the USA in 1941 to regulate the terms and conditions under which the credit repayable in installments could be extended to the consumers for purchasing the durable goods. Under the consumer credit system, a certain percentage of the price of the durable goods is paid by the consumer in cash.

The balance is financed through the bank credit which is repayable by the consumer in installments. The central bank can control the consumer credit- (a) by changing the amount that can be borrowed for the purchase of the consumer durables and (b) by changing the maximum period over which the installments can be extended.

This method seeks to check the excessive demand for durable consumer goods and, thereby, to control the prices of these goods. It has proved very useful in controlling inflationary trends in developed countries where the consumer credit system is widespread. In the underdeveloped countries, however, this method has little significance where such a system is yet to develop.

สาม. Rationing of Credit:

Credit rationing is a selective method of controlling and regulating the purpose for which credit is granted by the commercial banks. Rationing of credit may assume two forms- (a) the central bank may fix its rediscounting facilities for any particular bank; (b) the central bank may fix the minimum ratio regarding the capital of a commercial bank to its total assets. In other words, credit rationing aims at- (a) limiting the maximum loans and advances to the commercial banks, and (b) fixing ceiling for specific categories of loans and advances.

IV Moral Suasion:

According to Chandler, “In many countries with only a handful of commercial banks, the central bank relies heavily on moral suasion to accomplish its objectives.” Moral suasion means advising, requesting and persuading the commercial banks to cooperate with the central bank in implementing its general monetary policy. Through this method, the central bank merely uses its moral influence to make the commercial bank to follow its policies.

For instance, the central bank may request the commercial banks not to grant loans for speculative purposes. Similarly, the central bank may persuade the commercial banks not to, approach it for financial accommodation. This method is a psychological method and its effectiveness depends upon the immediate and favourable response from the commercial banks.

V. Publicity:

The central banks also use publicity as a method of credit control. Through publicity, the central bank seeks- (a) to influence the credit policies of the commercial banks; (b) to educate people regarding the economic and monetary condition of the country; and (c) to influence the public opinion in favour of its monetary policy.

The central banks regularly publish the statement of their assets and liabilities; reviews of credit and business conditions; reports on their own activities, money market and banking conditions; etc. From the published material the banks and the general public can anticipate the future changes in the policies of the central bank. But, this method is not very useful in the less developed countries where majority of the people are illiterate and do not understand the significance of banking statistics.

พระมงกุฎเกล้าเจ้าอยู่หัว Direct Action:

The method of direct action is most extensively used by the central bank to enforce both quantitative as well as qualitative credit controls. This method is not used in isolation; it is often used to supplement other methods of credit control. Direct action refers to the directions issued by the central bank to the commercial banks regarding their lending and investment policies.

Direct action may take different forms:

(a) The central bank may refuse to rediscount the bills of exchange of the commercial banks, whose credit policy is not in line with the general monetary policy of the central bank,

(b) The central bank may charge a penal rate of interest, over and above the bank rate, on the money demanded by the bank beyond the prescribed limit,

(c) The central bank may refuse to grant more credit to the banks whose borrowings are found to be in excess of their capital and reserves.

In practice, direct action as a method of controlling credit has certain limitations:

(a) The method of direct action involves the use of force and creates an atmosphere of fear. In such conditions, the central bank cannot expect whole-hearted and active cooperation from the commercial banks.

(b) It may be difficult for the commercial banks to make clear-cut distinction between essential and non-essential industries, productive and unproductive activities, investment and speculation,

(c) It is difficult for the commercial banks to control the ultimate use of credit by the borrowers,

(d) Direct action, which involves refusal of rediscount facilities to the commercial banks, is in conflict with the function of the central bank as the lender of the last resort according to which the central bank cannot refuse such facilities.

Importance of Selective Credit Controls :

In modem times, the selective credit controls have become very popular, particularly in the developing countries.

They serve to achieve the following objectives:

(i) The selective credit control measures divert credit from nonessential and less urgent uses to essential and more urgent uses.

(ii) The measures influence only the particular areas of the economy (eg, speculative activities) without affecting the economy as a whole.

(iii) The selective credit controls discourage excessive consumer spending on durable goods financed through the hire-purchase schemes.

(iv) The selective credit controls are particularly useful in the developing countries where quantitative methods are not so much effective because of underdeveloped money market.

(vi) Through selective measures, the central bank can give preferential treatment to the backward and priority sectors, such as agricultural sector, small scale sector, export sector, of the developing economies by providing special credit facilities to these sectors.

(vii) The selective credit controls are helpful in ensuring balanced economic growth. They play an important role in removing various types of imbalances which tend to emerge in an economy during the process of economic development.

(viii) Selective credit controls may also be used in curbing inflationary tendencies in the developing economies. This may be done by encouraging productive investments and restricting unproductive investments.

Limitations of Selective Credit Controls :

The selective controls suffer from the following limitations:

(i) The selective credit controls are effective only in influencing the credit policies of the commercial banks and not of the other non-bank financial institutions. These non-bank financial institutions also create a large proportion of total volume of credit and are not under the control of the central bank.

(ii) Through selective credit controls, the monetary authority seeks to divert bank credit from unproductive to productive activities. But, it is not easy for the commercial banks to distinguish between productive and unproductive activities.

(iii) Even if the commercial banks are able to provide loans for productive purposes, it is not possible for them to control the ultimate use of these loans. The borrowers may use these loans for unproductive purposes.

(iv) Under the selective credit control policy, there is no restriction on clean credit. Thus, the selective measures, like higher marginal requirements, may be violated by the borrower who can obtain clean loans from the banks.

(v) The commercial banks, motivated by higher profits, may manipulate their accounts and advance loans for prohibited uses.

(vi) The selective credit controls are not so effective under unit banking system as they are under branch banking system.

(vii)The selective credit controls are also not effective in the indigenous and unorganised banking sector of the developing economies.

สรุป:

Despite these limitations, the selective credit controls are an important tool with the central bank and are extensively used as a method of credit control. However, for effective and successful monetary management, both the quantitative and qualitative credit control methods are to be combined judiciously. The two types of credit control are not competitive; they are supplementary to each other.

 

แสดงความคิดเห็นของคุณ